金融科技在欧洲:技术如何拯救货币联盟
在欧元区过去10年中,一个没有任何危机的时代反而会比正在面临危机的时代要更容易被人记住。近期席卷欧洲大陆的反欧盟民粹主义就是归因于最近爆发的银行业危机和主权债务危机。从另一方面来看,这些危机其实是多元化欧元区两极分化所引发的问题和现象。最核心的是,这些问题还暴露出欧元区国家间的风险分担和保险机制的一些不足。虽然金融科技在欧洲并没有引起重视,但是其可能是解决欧盟所面临问题的关键。
欧元区的系统脆弱性
从欧洲货币联盟来看,欧盟国家不仅仅放弃了本国货币,他们还放弃了自己独立的货币政策。这意味着,欧盟国家把货币政策这一重要工具给抛弃了,由此他们仅能使用货币政策来处理和应对经济冲击。
正如最近出现的一些问题,政府试图通过单一财政政策撑起已出现超高债务比例并且被严重打击的经济以及同时出现的主权债务危机,但是这被证明单一政府的能力有限。只有通过整个欧元区支持的财政措施,并且相互理解合作,才有可能控制住这种冲击。
结果就是,欧盟成立了欧洲稳定机制(ESM)和单一解决机制(SRM),但是这些基金只起到应急作用,虽然其他资产(如欧元债券或欧洲存款担保计划)可以作为应对经济冲击的保险机制,但是在政治上不太可行。同时,针对如何解决风险还存在相当大的阻力,比如有许多人认为应该将北欧的风险永久转移到南欧,这肯定不是长久之计。
老问题新方法?
直到最近,第二保险机制才获得更多的关注:金融一体化私人保险。更深层次的金融一体化将有利于分担货币联盟的风险,因为每一个欧洲人都可以持有整个欧盟区域的股票投资、养老基金等产品。
从理论上来讲,如果一家法国公司出了问题,受到冲击,不仅法国投资者会有所损失,而且这家公司的德国、意大利和荷兰投资者也会被影响。此外,良好运作的资本市场将更易于使各种规模的企业获得股本或债务融资。正是意识到这些机制的重要性,欧盟委员会宣布成立资本市场联盟(CMU),以改善目前脆弱的资本市场一体化。